華陽股份與中科海鈉股權(quán)關(guān)系全景圖
 

華陽股份與中科海鈉到底是什么關(guān)系？很多投資者以為就是簡(jiǎn)單的參股，而且比例也不高。如果真是這樣的認(rèn)知，要當(dāng)心在鈉電池萬億新產(chǎn)業(yè)的歷史性機(jī)會(huì)面前，犯戰(zhàn)略性錯(cuò)誤。經(jīng)過深度分析，研哥手動(dòng)繪制了中科海鈉的股權(quán)關(guān)系全景圖。為節(jié)省大家的時(shí)間，直接上干貨。

華陽股份的正式名稱是山西華陽集團(tuán)新能股份有限公司，上級(jí)公司是華陽新材料科技集團(tuán)有限公司，再上一級(jí)是山西國有資本運(yùn)營有限公司，最頂層是山西省國資委。省級(jí)國資委管理的公司，肯定是本省最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，華陽股份的質(zhì)地如何，不用多說了吧？山西省一直苦于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴煤炭行業(yè)，因此轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓力和動(dòng)力遠(yuǎn)高于其他省份，對(duì)發(fā)展新經(jīng)濟(jì)可謂是求賢若渴。現(xiàn)在華陽股份轉(zhuǎn)型發(fā)展光伏和鈉電池業(yè)務(wù)，山西省怎能不全力支持？有山西省國資委做堅(jiān)強(qiáng)后盾，華陽股份轉(zhuǎn)型做光伏和鈉電池，在山西省內(nèi)必然是一路綠燈，要政策有政策，要資源有資源。這或許就是中科海鈉選擇與華陽股份合作開發(fā)鈉電池的深層原因



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華陽股份目前的營收和利潤(rùn)，主要來自旗下40余家煤炭子公司，也就是說華陽目前500億左右的市值，都是這些煤炭子公司在支撐。即便不考慮新能源業(yè)務(wù)，華陽股份作為全國最大的無煙煤生產(chǎn)企業(yè)，2022年凈利潤(rùn)有望突破70億，估值并不高。況且，華陽股份明后兩年還有兩個(gè)500萬噸產(chǎn)能的新礦投入運(yùn)營，產(chǎn)能提升20%左右。也就是說，即便不考慮新能源業(yè)務(wù)，華陽股份也是值得投資的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

當(dāng)然，阿爾法投研開辟專欄對(duì)華陽股份進(jìn)行分析，肯定不是沖著華陽股份的煤炭業(yè)務(wù)來的，而是戰(zhàn)略性看好其新能源業(yè)務(wù)。華陽股份的新能源業(yè)務(wù)是通過其全資子公司山西新陽清潔能源有限公司（100%控股）來運(yùn)營，山西新陽旗下全資子公司山西華儲(chǔ)光電有限公司（100%控股），負(fù)責(zé)華陽的光伏業(yè)務(wù)；山西華能芯能科技有限責(zé)任公司（100%控股），負(fù)責(zé)華陽的鈉電池電芯業(yè)務(wù)；與中科海鈉合資的山西華納銅能科技有限責(zé)任公司（持股45%）、山西華納碳能科技有限責(zé)任公司（持股45%），分別負(fù)責(zé)華陽的鈉電池正負(fù)極業(yè)務(wù)。

華陽股份通過旗下的陽泉市梧桐樹嘉裕陽煤智能制造股權(quán)投資合伙企業(yè)（持股49.8%）間接持有中科海納7.8%的股權(quán)。如果算上母公司華陽新材料科技集團(tuán)有限公司間接持有的股權(quán)，華陽系一共持有中科海納15.6%的股權(quán)。很多投資者覺得華陽系一共持有中科海納15.6%的股權(quán)太少了，不解渴，覺得不正宗。其實(shí)中科海納第一大股東溧陽海芽投資合伙企業(yè)也才17.66%；第三大股東深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)持股13.33%；第四大股東，中科海納的董事長(zhǎng)胡勇勝持股13.1%；第五大股東，中科海納的娘家人中科院物理所持股12.6%。如此看來，華陽系持有中科海納15.6%的股權(quán)已經(jīng)不少了，好公司的股權(quán)是稀缺資源，能坐上第二大股東的寶座，還有什么不知足的？

表面上看中科海納的股權(quán)很分散，實(shí)則不然。胡勇勝是溧陽海芽投資合伙企業(yè)的第一大股東，持股份額為60.47%，也就是說胡勇勝直接和間接持有中科海納的股份一共是13.1%+60.47%×17.66%= 23.78%，是中科海納的實(shí)際控制人。再加上中科院物理所持有的12.6%股份，中科系牢牢控制著中科海納的股權(quán)。

中科海納的第三大股東是深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)，這可不是等閑之輩。事實(shí)上，哈勃投資是華為公司專門設(shè)立的股權(quán)投資公司。能被哈勃投資相中并投資的公司，質(zhì)地和發(fā)展前景不用多說，如果相信華為的戰(zhàn)略眼光，那就應(yīng)該相信中科海納的發(fā)展前景。說到近期炙手可熱的光伏逆變器，很多投資者首先想到的就是陽光電源，畢竟這是2020年A股市場(chǎng)家喻戶曉的十倍超級(jí)大牛股，靠光伏逆變器打下了將近2000億的市值。殊不知，國內(nèi)光伏逆變器的絕對(duì)龍頭，并非陽光電源，而是華為公司。鈉電池最大的應(yīng)用場(chǎng)景就是光伏電站的配套儲(chǔ)能系統(tǒng)，華為的光伏逆變器則是鈉電池與光伏電站之間最高效的紐帶。

華陽成為中科海納的第二大股東，華為成為中科海納的第三大股東，構(gòu)建了一種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。中科海納擁有鈉電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)，負(fù)責(zé)底層技術(shù)研發(fā)；華為擁有光伏逆變器技術(shù)優(yōu)勢(shì)，負(fù)責(zé)打通鈉電池與光伏電站之間的通道；華陽股份擁有資金優(yōu)勢(shì)和能源客戶優(yōu)勢(shì)，負(fù)責(zé)鈉電池的產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)推廣。如此強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，如此深厚的資源布局，靠譜的人做靠譜的事，中科海納想不成功都難

作者：投研世家
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